Fon yöneticileri, öngörülemeyen ABD politikalarının yarattığı ekonomik belirsizliklerin en büyük yükünü doların çekmesi nedeniyle, dolara karşı son on yıldan fazla süredir görülen en kötümser tutumu sergiliyor. Bank of America’nın (BofA) anketine göre, fon yöneticilerinin dolara olan maruziyeti, ABD Başkanı Donald Trump’ın kapsamlı gümrük vergileriyle dünyayı tedirgin ettiği geçen Nisan ayındaki seviyelerin altına indi.
Dolar Emsallerine Karşı Değer Kaybediyor
Dolar, euro ve sterlin gibi para birimlerinden oluşan bir sepet karşısında bu yıl yüzde 1,3 değer kaybetti. Bu kayıp, 2025’te beklenen yüzde 9’luk düşüşün üzerine eklenerek, doların dört yılın en düşük seviyelerine yaklaşmasına yol açtı. CME Group’un opsiyon verilerine göre, yılbaşından bu yana dolara yönelik olumlu bahisler azalırken, yatırımcılar dolara karşı daha temkinli bir yaklaşım benimsedi.
2012’den Bu Yana En Olumsuz Pozisyonlar
BofA araştırmasına göre, fon yöneticilerinin dolara ilişkin pozisyonları, verilerin mevcut olduğu 2012 yılından bu yana en olumsuz seviyeye geriledi. Analistler, Trump’ın agresif jeopolitik politikaları ve Federal Rezerv’e yönelik baskılarının, ABD’nin küresel sermaye için bir sığınak olma cazibesini sorgulattığını belirtiyor.
Gerçek Para Yatırımcılarının Endişeleri
Büyük varlık yöneticileri, doların değer kaybının, emeklilik fonları gibi “gerçek para yatırımcıları”nın ya daha fazla zayıflamaya karşı korunma arayışını ya da dolar varlıklarına olan maruziyetlerini azaltma eğilimini yansıttığını ifade ediyor. Doların euro karşısında daha da değer kaybedeceğine yönelik bahisler, son on yılda sadece Covid-19 pandemisi sırasında ve Trump’ın gümrük vergisi açıklamalarının ardından görülen seviyelere ulaştı.
Faiz Farkı Yavaşça Daralıyor
ABD faiz oranları, Euro Bölgesi ve Japonya gibi diğer büyük ekonomilere göre hâlâ yüksek olsa da yatırımcılar, Federal Rezerv’in (Fed) bu yıl iki kez faiz indirimi yapmasını bekliyor. JPMorgan Asset Management’ın üst düzey yöneticisi Iain Stealey, “Doların buradan itibaren zayıflayabileceği bir ortam görüyoruz” dedi. Stealey, carry trade avantajının da zamanla aşındığını vurguladı.
Warsh’ın Adaylığı Yatırımcıları Rahatlattı
Fed başkanlığı için ortodoks bir aday olarak gösterilen Kevin Warsh, başlangıçta Trump’a yakın bir isim olarak faizlerde pervasız değişiklik yapabileceği endişesini azaltarak piyasaları bir nebze rahatlattı. Ancak Trump’ın hâlâ Warsh’a baskı uygulaması ve faiz artırımı durumunda görevi alamayacağı yönündeki açıklamaları belirsizliği sürdürdü.
Trump’ın Tehditleri ve Küresel Endişeler
Trump’ın Ocak ayında Grönland krizinde NATO müttefiklerine yönelik tehditleri ve ek gümrük vergisi açıklamaları, bazı yatırımcıların ABD varlıklarından çıkış yapabileceği endişelerini artırdı. Schroders çoklu varlık fon yöneticisi Caroline Houdril, “Yabancı dolar sahiplerinin sermayelerini kendi para birimlerine geri çekmesiyle birlikte, geri dönüş akışlarında artış görüyoruz” dedi.Washington yönetiminin Arjantin pesosunu destekleme girişimleri ve Japon yeni-dolar kurlarındaki müdahale uygulamaları, ABD’nin doları zayıflatmaya yönelik olası planları hakkında endişeleri artırdı. Ancak BofA analistleri, yönetimin hâlâ geleneksel “güçlü dolar politikasını” sürdürdüğünü belirtiyor.
Zayıf Dolar ABD İhracatını Destekleyebilir
Aberdeen Group CEO’su Xavier Meyer, yönetim içinde daha zayıf bir doların ABD ihracatı ve yeniden sanayileşme çabaları için faydalı olacağını düşünen birçok kişi bulunduğunu vurguladı. Bu yaklaşım, piyasaların ABD-Japonya döviz müdahalesi ihtimalini bu kadar ciddiye almasında etkili bir faktör olarak öne çıkıyor.
News
